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　　期货日报

　　近期豆系品种偏强运行，CBOT大豆价钱一度涨至近三个月高点，国内豆二期货、豆粕期货涨至近一个半月高点，豆油横盘触动。举座来看，豆系品种此轮高潮，外盘显露强于内盘，卵白粕走势强于油脂。在受访东谈主士看来，本次反弹行情属于超跌后的估值建筑，反弹幅度略超市集预期。

　　期货日报记者了解到，1月USDA供需申诉惟恐调减好意思豆单产，以致好意思豆供需均衡表发生结构性变化，豆系品种估值区间有所上移。

　　据光大期货农家具分析师侯雪玲先容，1月USDA供需申诉惟恐下调好意思豆单产导致好意思豆、内行大豆库存下落，好意思豆出口、压榨改善，阿根廷大豆产区和巴西南部少雨不利于作物孕育，巴西中西部多雨导致收割推迟，国内节前备货，以及对生意问题的担忧等身分为此轮高潮的主要原因。

　　“从盘面走势看，USDA供需申诉利多、好意思豆出口压榨改善、国内节前备货等身分基本被市集消化。阿根廷表象偏干燥和巴西收割推迟等身分还在发酵中，至于生意问题，市集恭候特朗普政良友任后的进一步音书。”侯雪玲称。

　　南华期货照应院农家具分析师周昱宇示意，从国内市集来看，一季度买船偏少，供应压力有所减缓。需求端，年前卑劣繁衍备货导致国内库存季节性去化。

　　受访东谈主士大王人以为，主导豆系后期走势的关节身分是南好意思产情和特朗普上任后的关税策略。

　　“从基本面看，此前压制豆类品种价钱的利空身分正逐步淡化。后期市集更为留神USDA对寰宇和南好意思大豆产量库存预估的倾向性是否合手续、阿根廷不利天气的合手续性和中期国内大豆供应气象。”弘业期货豆粕分析师陶朝辉示意，后市豆系品种走强概率偏大。

　　在陶朝辉看来，影响后期豆系品种价钱的遥远身分是南好意思天气情况。“如若2月份阿根廷高温干旱合手续，且巴西也出现干旱天气，那么寰宇大豆供应可能下调。”他称。

　　“供给仍是市集主导身分，巴西丰产模式未变。”侯雪玲则示意，2月巴西大豆收割上市有望放量，届时农户积极销售，升贴水可能二次探底。阿根廷大豆产量大约率下调，市集瞻望下调幅度在200万~1000万吨不等，天气情况值得连接追踪。好意思豆方面，除留神南好意思总增产幅度外，最大焦点在于好意思国新一届政府的策略，如关税、生物柴油策略等。

　　“从当今的时刻节点看，好意思豆供需均衡表的调增逻辑基本已被市集计价，好意思豆举座估值区间仍是抬升，进一步高潮需要新的利多复旧，如南好意思举座产情发生变化，或者特朗普发布超市集预期关税策略。”周昱宇称。

　　“大方朝上看，内行大豆连接防守丰产，单边大行情仍未变成灵验驱动。”周昱宇以为，好意思豆或连接向赞成资本区间上行，而举座反弹幅度或受制于南好意思产情。

　　相通，在弘业期货分析师杨京看来，现时印尼和好意思国的生物柴油策略充满不笃定性，短期豆系品种濒临巴西丰产与阿根廷减产的博弈，中期生意摩擦问题对内行大豆生意流的影响也需要合手续留神。

　　“短期利多身分较多，豆系品种强势或将合手续。中期来看，跟着巴西大豆丰产上市和阿根廷降水复原，内行大豆供应压力将会使大豆价钱承压，好意思豆现时涨势或难以合手续。”他称，投资者需要密切留神特朗普上台后的探讨作为、巴西大豆出口升贴水情况和阿根廷大豆产区降水情况。

　　新湖期货分析师陈燕杰则以为，豆系品种价钱仍可能集体下行。“巴西大豆运行得益，外洋大豆中期供应压力瞻望有增无减。此外，阿根廷大豆播撒刚刚甩手，干旱对单产的影响暂时很小。除非后期阿根廷有顶点干旱天气，不然很难改换南好意思大豆2024/2025年度的增产模式。”她说。

　　从国内市集来看，国内豆粕节前备货基本甩手，临连年关，现货市集供销清淡。本年节前糟践“旺季不旺”，节后除补库需求尚存期待外，需求亮点有限。

　　侯雪玲以为，春节后繁衍端参加糟践淡季。豆油价差上风松开，需求转机或对消掉部分节后备货需求。供应端，豆类市集供应疏淡足够，1月大豆到港量瞻望在820万吨驾驭，2月至3月平均到港量瞻望为550万吨，跳跃前年同时，3月供应垂死的概率下落。

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