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著作开头：冠通期货
· 期货方面 ·
上周尿素盘面涟漪上移，周一盘面高开高走，涟漪偏强。周末以来，上游工场降价吸单，市集活跃度不高。基本面来看，尿素工场装配上周产量增多，本期停产与复工并行，全体窄幅波动为主，需求端，当今复合肥工场处于秋季肥坐褥的低级阶段，开工负荷捏续回升，当今已至历史同时高位水平，且厂内制品库存数月位于历史同时高位，当今秋季复合肥初期阶段，复合肥工场暂无拿货坐褥压力。三聚氰胺开工负荷裁减，夏令考试开启，且后续也曾有考试筹谋，末端板材产品敌视冷清，房地产拖累。产量本期增多，出口集港减少，且内需不及，市集交投情态不冷不热，尿素厂内库存进展为累库，展望下周尿素库存将赓续增多，当今尿素厂内库存处于近五年来最高的水平，制约尿素价钱上行高度。全体来说，上周无风险套利空间掀开，交易商伊始拿货，国内内需也曾疲软，供需全体保管宽松逻辑，当今处于需求空档期阶段，但工业需求有韧性，且出口印度及印标价钱托下面方，尿素短期保管涟漪区间波动，暂无彰着提振，行情涟漪。
· 现货价钱动态 ·
尿素现货市集来看，上半周市集内需跟进不畅，上游工场报价下调，廉价吸单情况尚可，下半周工场待发订单有余，报价踏实，市集交投情态不冷不热。周末以来，上游工场降价吸单，市集活跃度不高。
· 期货动态 ·
上周，盘面上尿素先抑后扬，全体高潮。周一盘面盘面低开高走，涟漪承压；周二盘面高开高走，涟漪偏强；周三，低开高走尾盘收平；周四，盘面低开高走日内下挫；周五盘面低开高走日内收平。本周一，主力高开低走，日内偏强涟漪。截止到8月11日，尿素主力9月合约报收于1722元/吨，较8月4日结算价1726元/吨下落4元/吨，本日尿素2509合约价钱低开低走，涟漪承压。主力合约换月，上周周度成交量1025.55万吨，周环比增多479.45万吨；捏仓量614.14万吨，周环比增多41.92万吨。当今盘面无彰着驱动，供需宽松压制上方高度，需求韧性提供支捏，当今1700-1790元/吨涟漪波动。
上周，尿素期货涨幅强于现货涨幅，基差走弱。以山东地区为基准，边界8月18日，01合约基差-24元/吨，周度-13元/吨。边界8月18日，1-5价差-36元/吨，周度-7元/吨。
2025年8月18日，尿素仓单数目3573张，周环比-50张。
· 尿素供应端 ·
上周，尿素周产量环比增多。隆众数据显露，8月7日-8月13日，尿素周产量134.86万吨，较上期涨2.01万吨，环比涨1.51%；周均日产19.27万吨，环比增多0.29万吨。其中，煤制周产量：105.9万吨，环比增多2.22%，趋势小幅增多；气制周产量：28.96万吨，环比-0.99%，趋势小幅减少；其中小中颗粒周产110.64吨，环比+4.00%；大颗粒周产量24.22万吨，环比-8.50%。
下周展望1-2家企业筹谋泊车，3-5家泊车企业复原坐褥。字据肥易通数据，2025年8月18日，寰宇尿素日产量19.42万吨，开工率82.69%。
原材料市集来看，煤矿多发超产限产情况，供应端偏紧下，提振煤炭价钱，截止8月18日，秦皇岛能源末煤Q5500报价在697元/吨，周度+17元/吨；晋城市集价钱，无烟煤洗小块900元/吨，周度捏平。
上周，国内液化自然气价钱下落，据生意社液化自然气报价，边界8月18日国内液化自然气基准价为4040元/吨，与8月11日比拟（4098元/吨），周度-58元/吨，周环比-1.4%。内蒙液厂复原出货，卑劣全体情态偏淡，但上游逝世严重，当今跌势趋缓。
上周，合成氨价钱重点下移，截止到8月15日，山东地区合成氨价钱2180元/吨，周度-120元/吨；尿素现货价钱上周下调；山东地区合成氨尿素价差480元/吨，周度走弱60元/吨。上周，甲醇现货价高潮，截止到8月15日，甲醇报价2390元/吨，甲醇与尿素价差690元/吨，周度走强55元/吨。
· 尿素需求端 ·
上周，复合肥价钱环比捏平。截止到8月15日，45%硫基复合肥报价2950元/吨，周环比捏平；当今复合肥工场处于秋季肥坐褥的低级阶段，开工负荷捏续回升，当今已至历史同时高位水平，且厂内制品库存数月位于历史同时高位，当今秋季复合肥初期阶段，复合肥工场暂无拿货坐褥压力。8月8日-8月14日，复合肥开工率43.48%，较上周上升1.98个百分点，同比偏高3百分点。
8月8日-8月14日，中国三聚氰胺周均产能诳骗率49.82%，较上期减少11.28个百分点，同比偏低17.82个百分点。三聚氰胺开工负荷裁减，夏令考试开启，且后续也曾有考试筹谋，末端板材产品敌视冷清，房地产拖累。
库存数据来看，边界2025年8月15日，中国尿素企业总库存量95.74万吨，较上周累库6.98万吨，环比增多7.86%，同比偏高52.02万吨。产量本期增多，出口集港减少，且内需不及，市集交投情态不冷不热，尿素厂内库存进展为累库，展望下周尿素库存将赓续增多，当今尿素厂内库存处于近五年来最高的水平，制约尿素价钱上行高度。口岸样本库存量46.4万吨，较上周-1.9万吨，出口货源无间离港，口岸库存进展为去化。
· 海外市集 ·
中国开启尿素出口后，海外市集尿素供应病笃形状运转缓慢，当今印度国内库存也曾偏低，展望9月傍边将赓续开启入口招标，印度招标需求给大家尿素提供需求支捏，10月展望中国出口将收场，巴西入口9月展望复原。
印度NFL发布新一轮尿素入口标购，倡导采购量为200万吨（东海岸和西海岸各为100万吨），截标日历为9月2日，投标灵验期为9月10日，船期为10月31日。
截止到8月15日，小颗粒中国FOB价报450好意思元/吨，周环比-10元/吨；波罗的海FOB报价450好意思元/吨，周环比-5好意思元/吨；阿拉伯海湾价钱510好意思元/吨，周环比-2.5好意思元/吨；东南亚CFR报价452.5好意思元/吨，周环比-5好意思元/吨。截止到8月15日，大颗粒中国FOB价报460好意思元/吨，周环比-7.5好意思元/吨；埃及大颗粒FOB价钱497.5好意思元/吨，周环比-5好意思元/吨；阿拉伯海湾大颗粒FOB价钱455好意思元/吨，周环比-1.5好意思元/吨；波罗的海大颗粒FOB价钱451.5好意思元/吨，周环比-3.5好意思元/吨；东南亚CFR报价462.5好意思元/吨，周环比-2.5好意思元/吨；好意思湾FOB报价437.5好意思元/吨，周环比-9好意思元/吨。
冠通期货 揣摸洽商部 王静
执业阅历文凭编号：F0235424/ Z0000771
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